Скачайте приложение新浪财经, чтобы узнать о мировых валютных курсах в режиме реального времени
2026.09.12
Количество слов: 1784, время прочтения: около 3 минут
Автор | Первый финансовый канал, Фань Цзиньцзин
В августе индекс потребительских цен (CPI) в США ускорил рост, и traders повысили вероятность повышения ставки на следующей неделе до 90%. Институциональные инвесторы следят за тем, будет ли текущий цикл ужесточения политики продолжаться, а решение ФРС может вызвать сильное неудовольствие у президента США Дональда Трампа.
Энергетическая инфляция возвращается
Согласно данным, опубликованным пятницей Бюро труда США, в августе CPI вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как в июле рост был всего 0,1%. В годовом исчислении CPI в августе вырос на 3,4%, что соответствует уровню июля и прогнозам.
Рост цен на нефть, вызванный конфликтом в Ближнем Востоке, привел к значительному увеличению цен на бензин. После двух месяцев снижения цены на бензин выросли на 3,9% по сравнению с предыдущим месяцем, что составило более трети общего роста CPI. Цены на дизельное топливо и другие виды топлива для транспортных средств выросли на 9,6% по сравнению с предыдущим месяцем и на 44% в годовом исчислении.
Важно отметить, что влияние роста цен на топливо может продолжиться. В последние несколько недель конфликт с Ираном escalate, что привело к дальнейшему росту цен на энергоресурсы. Цены на дизельное топливо достигли исторического максимума. Дизельное топливо является основным источником энергии для грузоперевозок по шоссе и железнодорожным транспортом в США. Рост цен на дизельное топливо может заставить компании повышать цены, чтобы компенсировать рост затрат, что приведет к распространению инфляционного давления по всей экономике. Согласно данным Ассоциации автомобилистов США (AAA), средняя цена дизельного топлива по всей стране достигла 6,05 доллара за галлон, что на 60% выше, чем в марте прошлого года.
Если не учитыватьolatile食品 и能源,核心CPI上月环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%；核心CPI同比增长2.4%，7月同比增长2.5%。
Основные тенденции
Разбивая данные по отраслям, можно отметить рост цен на авиабилеты на 2,7% по сравнению с предыдущим месяцем, что связано с увеличением затрат на авиакеросин. Также наблюдался стабильный рост цен на образование и коммуникационные услуги. Цены на аренду жилья выросли на 0,2%, а цены на номера в отелях выросли на 2,4%. Стоимость медицинских услуг снизилась, а цены на страхование автомобилей снизились на 0,8%.
Важно отметить, что расширение искусственного интеллекта привело к росту затрат на чипы и программное обеспечение, что создало новый источник инфляции. Цены на компьютерное программное обеспечение и аксессуары выросли на 25,4% в годовом исчислении, что является рекордным показателем. Цены на компьютеры и умные колонки выросли на 8,4%, в то время как цены на смартфоны снизились на 12,2%. Однако в начале этой недели Apple объявила о повышении цен на старые модели iPhone на 100 долларов в сочетании с выпуском нового поколения iPhone. Это повышение цен вызвано ростом затрат на производство чипов, который, в свою очередь, является результатом всплеска спроса на искусственный интеллект.
Также благодаря росту цен на бензин, ранее опубликованные данные показывают значительный рост оптовых цен в США в августе. Индекс цен на производственные товары (PPI) вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как в июле рост был всего 0,1%. В годовом исчислении PPI вырос на 5,4%. Некоторые компоненты данных (включая медицинские услуги и цены на авиабилеты) будут использоваться для расчета предпочтительного показателя инфляции ФРС — личных расходов на потребление (PCE).
Журналист Первого финансового канала собрал данные, показывающие, что на Уолл-стрит ожидают, что в августе核心PCE环比上涨0.3%（7月0.2%），核心 PCE同比市场一致预期约3.4%，7月同比3.3%。
Влияние на политику ФРС
Сотрудники ФРС соберутся на следующей неделе, чтобы обсудить изменения ставки.
Глава ФРС Кевин Варш заявил в прошлом месяце, что если члены ФРС не смогут убедиться, что инфляция движется к целевому уровню в 2%, то ФРС «еще многое должна сделать». На июльском заседании три региональных директора ФРС проголосовали за повышение ставки. С тех пор еще три члена ФРС (два из которых выступили в прошлом месяце) заявили, что поддержат повышение ставки на следующем заседании, если данные будут показывать, что инфляция не ослабевает достаточно.
Согласно инструменту наблюдения ФРС CME, вероятность повышения ставки на следующем заседании ФРС достигла 90% после публик��ции данных CPI. Это означает, что ФРС, вероятно, вновь начнет цикл ужесточения политики после трехлетнего перерыва.
Маркетологи сейчас фокусируются на том, будет ли ФРС повышать ставки не только один раз. В研报中写道，核心通胀如期小幅抬升，令美联储大概率将于下周开启加息。不过真正的焦点是：美联储是否释放年内不止一次加息的信号，还是本次仅为一次性加息。
Исторически ФРС редко повышает ставки только один раз. Иен Линн, главный стратег по американским процентным ставкам в BMO Capital Markets, считает, что если ФРС повысит ставку на 25 базисных пунктов в этом месяце, то, вероятно, продолжит повышать ставки на тех же 25 пунктов на заседаниях в октябре и декабре.
Если эти планы будут реализованы, это фактически抵消了前主席杰罗姆·鲍威尔在2025年实施的降息操作。资深美国经济学家乔希·赫特表示，预期中的三次加息作为判断美联储政策路径的起点 «相当合理».
Однако это, вероятно, вызовет сильное неудовольствие президента США Дональда Трампа, который недавно продолжал давить на ФРС, требуя снизить ставки. Аналитики утверждают, что рост уровня жизни значительно ослабил поддержку Трампа, что может привести к потере Республиканской партией контроля над Конгрессом в ноябрьских промежуточных выборах. Такие политические давления являются одной из причин резкого роста доходности по долгосрочным облигациям США. Некоторые участники рынка ожидают, что ФРС下周会顶住压力选择收紧政策，以此彰显央行独立性。
Заключение
В августе CPI в США ускорил рост, что повысило вероятность повышения ставки на следующей неделе до 90%. Инфляция продолжает оставаться ключевым вопросом, и решения ФРС могут оказать значительное влияние на экономику и политику США.
Читайте также
- Стратегия Сямэнь: как город на пороге триллионного ВВП создает новую опору экономики через инновации в сфере новой энергетики и технологий.
- Си Цзиньпин подчеркивает три ‘больших’ аспекта сотрудничества BRICS: ресурсы, производство, рынки и экономическое сотрудничество